2011年內審師考試經營分析和信息技術輔導資料

2.4內含報酬率法

內含報酬率（mR）是使凈現值為零的折現率。內含報酬率是被最廣泛采用的一種資本投資評價王具。通常用試算法求得該報酬率，也可以借助電子表軟件，比如，Microsoft excel（R）、lotus 1-2-3（R）中的工具計算。使用IRR的一個假設是，每期獲得的現金可以以內含報酬率進行再投資，而這一假設在現實中往往是不易達到的。

2.5現值指數法

現值指數（PI）是凈現值與投資額的商。現值指數法采用RRR作為折現系數。

當可用投資資金額受到限制，需要從一組非互斥投資項目中選擇投資組合，從而達到凈現值最大化時，PI是NPV法的強有力的輔助工具。應用的方法是，首先計算每個項目的NPV和PI，然后，在資金限制之內，根據PI值自高向低選擇投資項目，使投資組合的NPV最大。注意，有時，為了滿足投資資金額的限制，應當選取次高PI值的項目。

2.6互斥投資項目的選擇

如果選擇了其中某一個項目，就要放棄所有其他項目，那么，這些項目就是互斥投資項目。

評價互斥投資項目的方法一般從折現的方法中選擇。因為只有把未來現金流量折算到相同的時間點，各個項目才可以比較。通常，NPV比IRR更實用：

NPV以絕對值表示，與投資回報最大化的投資目的一致。

采用最低可接受的回報率（RRR）折現，比用IRR更接近實際，更加可靠。

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典型試題

某公司準備更換兩臺使用了兩年的設備，這需要對項目貼現的現金流量進行成本效益分析。下面是有關現有設備與新設備的資料：

新設備每年可節省操作費用$150,000（稅前）。

新設備將在項目的第一年買進，現有設備將在項目的第一年賣出；不用對其計提折舊；公司的所得稅率為40%。下面的哪項數據可用于分析項目第一年的現金流量：

答案：c

解題思路：

a.不正確。見題解c。

b.不正確。見題解c。

c.正確。

節省的稅后操作費用=$150，000 ×（1-40%）=$90，000

賣掉現有設備所得=殘值現值=$100，000

因賣掉現有設備的稅收優惠=（$360，000-$100，000）×40%=$104，000

d.不正確。見題解c。

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（責任編輯：中大編輯）

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