2011年內(nèi)審師考試經(jīng)營分析和信息技術輔導資料

7.6 套期保值

公司為了降低對某種商品的價格、外匯匯率或利率波動的敏感程度而從事套期活動。套期保值的工具可以采用期權(quán)、掉期（利率掉期、貨幣掉期、商品掉期）、遠期合約和期貨合約等金融工具，從而相應地降低了企業(yè)的風險。相反地，企業(yè)也可以利用這些金融工具來投機。當投機時，企業(yè)的風險會增大。

典型試題

1.一家公司近來購買了競爭者的一部分股票，從長期來看，該公司打算收購競爭者，然而，近來該股票的市價不斷下跌，該公司可以通過如下哪種方式規(guī)避市價下跌的風險?

a.購買該股票的買權(quán)。

b.購買該股票的賣權(quán)。

c.出售該股票的賣權(quán)。

d.得到該股票的認股權(quán)。

答案：b

解題思路：

a.不正確。買權(quán)的持有者有權(quán)在特定期間內(nèi)以特定價格購買特定數(shù)量的股票或其他資產(chǎn)，但不必有購買的承諾。買權(quán)的買主是在賭標的的股票或資產(chǎn)的未來價格將上升，所以買權(quán)又叫看漲期權(quán)。

b.正確。賣權(quán)的持有者有權(quán)在特定期間內(nèi)以特定價格出售特定數(shù)量的股票或其他資產(chǎn)，但不必有出售的承諾，賣權(quán)的買主是在賭標的的股票或資產(chǎn)的未來價格將下降，所以賣權(quán)又叫看跌期權(quán)。該公司既然要規(guī)避股票市價下跌的風險，那么公司應該擁有賣權(quán)，使得公司能在價格下跌的時候按一個固定的價格出售手里的股票。

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c.不正確。出售賣權(quán)等于增加了企業(yè)的義務，當賣權(quán)被行使時，企業(yè)不得不購買多余的股票。

d.不正確。認股權(quán)使其持有者有權(quán)以規(guī)定的價格用現(xiàn)金買進公司普通股股票。

2.一個合同安排使持有者有權(quán)在一個特定時限內(nèi)的任何時候以一個固定價格買進或賣出資產(chǎn)，這個合同叫

a.歐式期權(quán)

b.外匯期權(quán)

c.期貨期權(quán)

d.美式期權(quán)

答案：d

解題思路：

a.不正確。期權(quán)本質(zhì)上是一種選擇權(quán)，它的持有者有權(quán)在特定期限內(nèi)（或特定時期）以特定價格購買（出售）特定數(shù)量的股票或其他資產(chǎn)，但不必作出購買（出售）的承諾，因此，它是不承擔責任的權(quán)利。如果期權(quán)可以在特定期限以內(nèi)的任何時候（包括特定期限）執(zhí)行，那就是美式期權(quán)；如果期權(quán)只能在特定時期執(zhí)行，就是歐式期權(quán)。

b.不正確。沒有"外匯期權(quán)"的概念，除非期權(quán)的標的物是外匯，但是題中的標的物是某資產(chǎn)。

c.不正確。期貨期權(quán)的標的物是外匯，但是題中的標的物是某資產(chǎn)。

d.正確。美式期權(quán)可以在特定期限以內(nèi)的任何時候（包括特定期限）執(zhí)行。

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（責任編輯：中大編輯）

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