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2010年內審師考試輔導經營分析和信息技術財務會計與財務(22)

發表時間:2014/4/15 17:00:00 來源:中大網校 點擊關注微信:關注中大網校微信
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2010年內審師考試輔導經營分析和信息技術財務會計與財務(22)

負債和權益的類型

當管理層決定購入新的資產時,可以選擇負債或權益為其融資。較好的財務管理政策是:長期資本為長期資產融資,短期資本為流動資產融資。資本的來源有普通股股票,優先股股票,負債(貸款、債券、票據),租賃,期權證券。本部分主要討論以下2個問題:負債和權益。

負債

在本小節,我們主要復習以下幾點:短期融資的來源,短期融資中擔保的使用,長期負債,影響長期融資決策的因素。

負債有兩種類型:短期負債和長期負債。債務期限影響著負債的風險和預期收益。通常,短期負債比長期負債風險更大,更便宜,能夠更快獲得,也更加靈活。

(1)短期融資的來源。

根據定義,短期負債是計劃一年內歸還的負債。短期負債主要有四種:

(1)應計項目,(2)應付賬款,(3)銀行貸款,(4)商業票據。按負債的成本排序,貿易賒賬是免費的,沒有成本,然后是應計項目,商業票據,成本最高的是銀行貸款。按重要性排序,最重要的是貿易賒賬,然后是銀行貸款,商業票據,最不重要的是應計項目。這里我們重點討論貿易賒賬和銀行貸款

(A)貿易賒賬。

貿易賒賬是短期負債的主要組成部分,是由賒銷產生的公司間債務,賣方記應收賬款,買方記應付賬款。貿易賒賬是供應商的一種促銷手段。所有的公司不論大小,都把應付款項或貿易賒賬作為短期融資的一個來源(麻煩-三角債)。

貿易賒賬的付款期限多有不同,通常使用的稱為“net 30”,是指供應商發貨后同時開出發票,滿30天,采購商就必須付款。其它的期限規定比如“1/10,net 30”,意思是如果在到貨發票日后10日內付款,就可以享受1%的折扣;但是如果不要折扣,那么需要在發票日后30日內付款。計算不要折扣的成本公式為:

不接受折扣的百分比成本 = 折扣百分比 /(100% - 折扣%)×[360 /(A-B)]

其中,A=賒賬期間,B=折扣期間

(推遲付款20天,多付1%)

例子:當付款期限為“1/10,net 30”時,不接受折扣的成本大致可計算如下:

不接受折扣的成本2010年內審師考試輔導經營分析和信息技術財務會計與財務

如果遲付(延長應付賬款的賒賬期間),則貿易賒賬的成本降低。當30天的賬單在第60天支付時,成本從18%下降到7.2%:1/99×360 /(60-10)= 0.072 = 7.2%。

(B)銀行短期貸款。

銀行發放貸款時,有時會要求一個補償余額,該余額以最低支票賬戶余額的形式出現,不得提取使用;它等于貸款票面價值的一定百分比(10%到20%)。補償余額提高了貸款的實際利率。

銀行借貸的利息主要有2種:(1)單利,(2)貼現利息。

單利(普通利率)。在單利情況下,貸款人得到貸款的賬面金額,并在到期日歸還本金和利息。實際利率=利息/得到的貸款金額。

貼現利息。在貼現利息情況下,貸款人得到的貸款額小于票面價值,因為銀行事先已經扣除了利息。實際利率=利息/扣除利息后的貸款金額。由于貼現,實際利率總是高于單利的利率。

【例題】一筆一年到期,名義利率為10%,價值20,000美元的貸款,如果以(列b)原則收款,那么實際提供給借款者(列a)的使用權:

列a

列b

a.

18,000美元

單利

b.

20,000美元

單利

c.

20,000美元

貼現

d.

22,000美元

貼現

【答案】b

【解析】如果利息以單利支付,那么借款者可以借到全額面值的貸款。如果利率是以貼現原則收取,那么借款人得到的貸款,是面值減去當年的名義應付利息2000美元。

(2)短期融資中擔保的使用

對于短期融資中擔保的使用,我們主要介紹應收賬款融資。

應收賬款(A/R)融資是指通過抵押以及出售應收賬款來獲得短期貸款。

以抵押形式進行的應收賬款融資,具有以下特點:借方將應收賬款抵押給貸方,貸方將錢給借方,貸方對借方有追索權;當應收賬款違約時,借方承擔損失;商品購買者(顧客)不會被告知有關抵押的事宜;貸款額通常少于應收賬款的總額。

以出售形式進行的應收賬款融資,具有以下特點:借方將應收賬款出售給貸方,貸方將錢給借方,貸方對借方沒有追索權;當應收賬款違約時,貸方承擔損失;商品購買者(顧客)會被告知出售事宜,并且要求直接向貸方付款。

【例題】關于一家制造公司的應收賬款的抵押和出售,以下哪一個是正確的?

a.貸款人有對制造公司出售的應收賬款的追索權,但沒有對抵押的應收賬款的追索權。

b.出售應收賬款為制造公司提供了抵押品,而抵押應收賬款提供了直接融資。

c.抵押應收賬款要求制造公司在提供給消費者的發票上加蓋通知,直接對第三方付款,而出售應收賬款則不需要。

d.出售應收賬款要求制造公司在提供給消費者的發票上加蓋通知,以表示付款將被直接轉讓給第三方,而抵押應收賬款則不需要。

【答案】d

【解析】在應收賬款的出售協議中,制造公司的客戶應該會得到通知,他們要直接支付給購買方來結算。選項(a)和(b)不正確,因為反過來說才正確。 選項(c)不正確,因為應收賬款的抵押不會影響制造公司與其客戶之間的關系。客戶會繼續支付貨款給制造公司。

(3)長期負債

長期負債經常被稱為固定債務,表示的是償還期限較長的債務。長期負債工具有很多種。下面主要介紹債券。

債券是一個長期合約(七到十年或者更長),借方在特定的日期支付本金和利息給債券持有人。債券的利率既可以是固定的,也可以是浮動的,但一般來講是固定的。

長期債券有不同類型的,下面我們簡單介紹一下:

抵押債券。發行抵押債券時,公司會以某些固定資產為債券作擔保。抵押債券可以分為兩種:(1)高級(第一類)抵押債券,(2)次級(或低級)(第二類)抵押債券。次級抵押債券是指只有在第一類抵押債券的持有人完全清償后,次級抵押債券的持有人才能得到支付。從投資者的角度來看,抵押債券的風險較小。

信用債券。信用債券是一種沒有擔保的債券。因此,這種債券不提供對資產的抵押權作為擔保。

【例題】一位投資者現在持有收益債券、信用債券、次級信用債券和第一抵押債券。以下哪一種證券傳統意義上被認為風險最小?

a.收益債券b.信用債券c.次級債券d.第一抵押債券

【答案】d

【解析】第一抵押債券是由固定資產作為抵押的。選項(a)不正確,因為收益債券指有當債券掙到利息時,才會支付給持有人利息。選項(b)不正確,因為信用債券是無抵押的債券。選項(c)不正確,因為次級債券的優先級低于其它債券,在其他債券償付之后才償付次級債券。

可回售債券。可回售債券由持有人選擇是否可以提前交回并兌換現金。

指數債券。面臨著高通貨膨脹率的國家會發行指數債券,也被稱為購買力債券。這種債券的利息以某個通脹指數為基準(例如,消費者平價指數),這樣一來,當通脹率上升時,所應支付的利息也就自動增加。這種債券免除了其持有人所面臨的通貨膨脹風險。

【例題】如果債券持有者持有下列債券,那么他們會確信他們不會受通貨膨脹的影響。

a.收益債券b.可轉換債券c.抵押債券d.指數債券

【答案】d

【解析】指數債券的利息支付與通貨膨脹指數有關,例如消費者價格指數,以保護指數債券的持有人不在通貨膨脹中受損失。當通貨膨脹率升高時,指數債券的利息支付自動增加。

浮動利率債券。浮動利率債券的利率隨著利率的整體水平的變動而上下波動。這種債券的利率會周期性地調整,對于投資者和貸款人有利。公司也可從中獲利,因為它不需要在借貸的整個周期中都支付一個高利率。

垃圾債券。垃圾債券是高風險、高回報的債券。在垃圾債券的交易中,負債率很高,因此債券持有人跟股票持有人的風險相當。公司發行垃圾債券,是因為債券的利息支付是免稅的,發行債券可以增加債券發行人的稅后現金流。

(責任編輯:中大編輯)

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