2011年內(nèi)審師考試經(jīng)營分析和信息技術(shù)輔導(dǎo)資料

■ 短期償債能力

流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債

速動比率=速動資產(chǎn)／流動負債，其中速動資產(chǎn)等于流動資產(chǎn)減去存貨

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+有價證券）／流動負債

營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債

■ 長期償債能力

資產(chǎn)負債率=負債總額／資產(chǎn)總額

利息保障倍數(shù)=稅息前利潤／利息費用

=（凈利潤+所得稅+利息費用）／利息費用

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)／凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）

產(chǎn)權(quán)比率=負債／凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）。

該比率反映債權(quán)人提供的資本受到股東權(quán)益保障的程度，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率間接地反映了企業(yè)的長期償債能力。

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4.4 財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿系數(shù)

企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險常使用經(jīng)營杠桿來衡量，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于息前稅前盈余變動率／銷售額變動率，經(jīng)營杠桿說明在固定成本不變的情況下，銷售額變化引起的利潤變化幅度。

其中，DOL是經(jīng)營杠桿系數(shù)，EBIT是變動前的息前稅前盈余，s為銷售額，Q為銷售量，P為產(chǎn)品單位銷售價格，V為產(chǎn)品單位變動成本，F(xiàn)為總固定成本，Vc為變動成本總額。△代表變化量。

在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越小，從而經(jīng)營風(fēng)險也就越小；反之，銷售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大，從而經(jīng)營風(fēng)險也就越大。在銷售額處于盈虧臨界點前的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點后的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞減；當(dāng)銷售額達到盈虧臨界點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)會趨于無限大，此時企業(yè)經(jīng)營只能保本，當(dāng)銷售稍有增加便可盈利，當(dāng)銷售稍有下降便要虧損?企業(yè)可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施來降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營風(fēng)險。

財務(wù)杠桿作用的大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來表示，財務(wù)杠桿系數(shù)越大表明財務(wù)杠桿作用越大。財務(wù)杠桿系數(shù)等于普通股每股盈余變動額／息前稅前盈余變動率，這表明息前稅前盈余增長引起的每股收益的增長幅度。

其中，DFL是財務(wù)杠桿系數(shù)，EBIT是變動前的息前稅前盈余，EPS為變動前的普通股每股盈余，I為債務(wù)利息，△代表變化量：

在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下，負債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險就越大，但預(yù)期每股盈余也越高。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債，使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。

總杠桿系數(shù)考察經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的連鎖作用，總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，總杠桿系數(shù)可以反映出變動對每股收益造成的影響，可以指導(dǎo)經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的均衡，即為了達到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合

其中，DTL是總杠桿系數(shù)，DOL是經(jīng)營杠桿系數(shù)，DFL是財務(wù)杠桿系數(shù)，EPS為變動前的普通股每股盈余，，I為債務(wù)利息。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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