發表時間:2014/4/12 17:00:00 來源:中大網校
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對一個企業進行投資時,碰到的一個最棘手的問題是如何商定投資價格,通常的做法是需要合理地估價或分析出企業的價值,以此作為買賣雙方商談投資價值的基礎。
企業是市場經濟中的一種特殊商品,其價值是由多種可變要素構成的,核心是企業長期產生經濟價值和盈利的能力,因此,企業價值評估的主要內容包括有形資產和無形資產的評估,企業歷史的經營情況分析和未來的市場條件、增長潛力及盈利能力的預測。
關于企業價值評估的方法有很多種,比較常用的方法有三種:
1、 凈現值法
凈現值法著重于企業未來的經營業績,通過估算企業未來的預期收益并以適當的折現率折算成現值,借以確立企業價值的方法。該方法以企業過去的歷史經營情況為基礎,考慮到企業所在的行業前景,未來的投入和產出,各類風險和貨幣的時間價值等因素進行預測。
2、 市場比較法。
市場比較法是根據資本市場真實反映企業價值的程度來確定企業價值的方法。股價的高低反映了投資人對企業未來的收益與風險的預期,反映了資本和獲利之間的關系。因此企業股票的市場價格就代表了其價值,市場比較法依據企業的估價(上市公司)或目前資本市場上同類企業的股價作比價標準,確立目標企業的價值。在實際操作中,除目標企業本身是上市公司外,很難找到經營業務、財務績效和規模等相似的上市公司股價作比照,一般采用同行或同類企業的市盈率作為參考標準進行測算。
3、 成本法。
成本法是評估企業的有形資產凈值,以此作為企業價值的基礎。
事實上任何一種企業價值的估算方法有其適用的范圍和局限性。如:對種子期或初長期的企業,由于其缺乏歷史的經營業績,未來的發展態勢無法預料,用成本法估算比較適合,對已進入成長期或成熟期的企業可用凈現值法或市場比較法評估,所以應根據目標企業的具體情況選擇適當的測算方法或測算方法組合。
此外,由于企業情況的多樣性、復雜性和不確定性,估算的一些假設條件與實際情況或許會有很大差異,因此,企業價值的量化估算方法所能提供的結果充其量只是給出企業價值的一個范圍,作為投資價格制定的參考,在實際運作過程中,還需要對影響企業價值的一些主要因素進行充分、詳盡的分析。如:
1、企業管理層是否是一支優秀的管理團隊。
2、進入的壁壘,是否擁有專利技術和持續創新能力及創利能力。
3、企業的成長性,是否具有高成長性和規模迅速放大的潛力。
4、商業盈利模式:是否已建立起供、產、銷整個業務操作流程的循環和擁有一定市場份額及基本客戶群體。企業價值評估能夠為投資者確立一個合理的投資價格范圍,為制定有效的商務談判策略和投資決策提供依據。
(責任編輯:中大編輯)