答案與解析

一、單項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)

1．【答案】A

【解析】期貨市場最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時期，就出現(xiàn)過中央交易場所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿易性質的交易活動。

2．【答案】A

【解析】1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設立了國際貨幣市場分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內的外匯期貨合約。

3．【答案】A

【解析】現(xiàn)貨交易可以在任何場所與對手交易；期貨交易必須在高度組織化的期貨交易所內以公開競價的方式進行。

4．【答案】B

【解析】1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經國務院批準，以現(xiàn)貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。

5．【答案】D

【解析】為了適應期貨市場進一步規(guī)范發(fā)展的需要，2007年3月16日，國務院頒布《期貨交易管理條例》，并于2007年4月15日起施行。

6．【答案】D

【解析】期貨交易和期權交易都具有規(guī)避風險的功能，但期權交易比期貨交易多了一層保險，在規(guī)避風險方面更具優(yōu)越性。

7．【答案】B

【解析】期貨市場規(guī)避風險的功能，為生產經營者回避、轉移或者分散價格風險提供了良好途徑，這也是期貨市場得以發(fā)展的主要原因。

8．【答案】D

【解析】通過期貨交易形成的價格具有預期性、連續(xù)性、公開性、權威性的特點。

9．【答案】B

【解析】期貨市場在微觀經濟中的作用體現(xiàn)在：鎖定生產成本，實現(xiàn)預期利潤；利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產；期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道；期貨市場促使企業(yè)關注產品質量問題。ACD三項描述的是期貨市場在宏觀經濟中的作用。

10．【答案】A

【解析】會員制期貨交易所理事會一般行使以下職權：召集會員大會，并向會員大會報告工作；監(jiān)督會員大會決議和理事會決議的實施；監(jiān)督總經理履行職務行為；擬定期貨交易所章程、交易規(guī)則修改方案，提交會員大會通過等。

11．【答案】D

【解析】鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實行的結算制度不做結算會員和非結算會員的區(qū)分，交易所的會員既是交易會員也是結算會員。

12．【答案】A

【解析】在我國，期貨交易所的總經理和副總經理須由中國證監(jiān)會提名才可任職。期貨公司及其營業(yè)部的設立須由中國證監(jiān)會批準。

13．【答案】D

【解析】期貨合約的價格是在交易所通過公開競價的方式形成的，而合約的其他條款均是標準化的。

14．【答案】A

【解析】利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出，它是為了適應率頻繁波動的風險而產生的。

15．【答案】C

【解析】芝加哥商業(yè)交易所上市的外匯期貨品種包括美元期貨、歐元期貨、日元期貨和瑞士法郎期貨等，目前世界上還沒有人民幣期貨。

16．【答案】C

【解析】上海期貨交易所鋁期貨合約每日價格最大波動限制為不超過上一交易日結算價±4％。

17．【答案】A

【解析】與現(xiàn)貨交易相比，期貨交易制度是較為復雜和嚴格的，只有如此，才能保證期貨市場高效運轉，發(fā)揮期貨市場應有的功能。

18．【答案】A

【解析】維持保證金是客戶必須保持其保證金帳戶內的最低保證金金額；保證金存款可以用現(xiàn)金支付，也可以用支票等支付；保證金制度的實施，避免了負債情況的發(fā)生；投資者可以只需交納一定比例的資金作為履行合約的財力擔保便可參與期貨合約的買賣，降低了期貨交易的成本。

19．【答案】C

【解析】市價指令是指按當時市場價格即刻成交的指令，這種指令的特點是成交速度快，一旦指令下達后不可更改或撤銷。

20．【答案】A

【解析】連續(xù)競價制中，在交易所大廳的交易池內由交易者面對面的公開喊價。

21．【答案】C

【解析】歷史持倉盈虧=(當日結算價-上-日結算價)×持倉量。

22．【答案】B

【解析】配對日閉市后，交易所通過系統(tǒng)為申請交割的賣方會員找出該交割月多頭持倉，按照"申報交割意向的買持倉優(yōu)先，持倉時間最長的買持倉優(yōu)先"的原則進行交割配對。

23．【答案】A

【解析】套期保值的操作原則包括商品種類相同原則、商品數(shù)量相等原則、月份相同或相近原則和交易方向相反原則。

24．【答案】D

【解析】在市場供求比較正常的情況下，期貨價格=現(xiàn)貨價格+持有成本。

25．【答案】A

【解析】若市場由正向市場轉變?yōu)榉聪蚴袌觯顝呢撝底優(yōu)檎担钭邚姟?/p>

26．【答案】D

【解析】賣出套期保值能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險，能夠按照計劃強化管理、完成銷售計劃，有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂，但是保值者放棄了日后出現(xiàn)價格上漲而獲得更高利潤的機會。

27．【答案】D

【解析】買人套期保值者在基差走弱時會出現(xiàn)虧損，因此盈利發(fā)生的情況有：正向市場中，基差走弱；反向市場中，基差走弱；反向市場轉為正向市場。

28．【答案】D

【解析】技術分析法用來判斷某種市場趨勢下行情的漲跌幅度與持續(xù)時間，基本分析法用來判斷市場的大勢。

29．【答案】D

【解析】從交易部頭寸區(qū)分，期貨投機者可以分為多頭投機者和空頭投機者；從交易量大小區(qū)分，期貨投機者可以分為大投機商和中小投機商；從分析預測方法區(qū)分，期貨投機者可以分為基本分析派和技術分析派；從投機者持倉時間區(qū)分，期貨投機者可以分為長線交易考、短線交易者、當日交易者和套期圖利者。

30．【答案】B

【解析】短線交易者一般是當天下單，在一日或幾日內了結。

31．【答案】D

【解析】按照一般性資金管理要求，在任何單個的市場上所投入的總資金必須限制在總資本的10％～15％以內；按照一般性資金管理要求，在任何單個的市場上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5％以內；按照一般性資金管理要求，在任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20％～25％以內。

32．【答案】A

【解析】若市場處于反向市場，做多頭的投機者應買入交割月份較遠的遠期月份合約，行情看漲同樣可以獲利，行情看跌時損失較少。

33．【答案】A

【解析】投機的掌握限制損失、滾動利潤的原則要求投機者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經達到事先確定數(shù)額時，立即對沖了結，認輸離場。投機者即使投資經驗非常豐富，也不可能每次投資都會獲利。損失出現(xiàn)并不可怕，怕的是不能及時止損，釀成大禍。

34．【答案】B

【解析】在反向市場牛市套利中，如果價差擴大，交易者獲利可能性較大。

35．【答案】B

【解析】如果套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將縮小時，套利者可通過賣出其中價格較高的一"邊"同時買人價格較低的一"邊"來進行套利，這種套利為賣出套利。

36．【答案】C

【解析】當市場是熊市時，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度。如果是反向市場，則近期合約與遠期合約的價差會縮小，此時采取熊市套利的盈利性較大。

37．【答案】A

【解析】蝶式套利的具體操作方法是：買入(或賣出)近期月份合約，同時賣出(或買入)居中月份合約，并買入(或賣出)遠期月份合約。其中，居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份數(shù)量之和。

38．【答案】A．

【解析】預期商品的價格會上漲時，該商品的需求量會增加；預期商品的價格會下跌時，該商品的需求量會減少。

39．【答案】A

【解析】交易量和持倉量下降說明市場上原交易者正在對沖了結其合約。價格上升又表明，市場上原賣出者在買人補倉時其力量超過了原買入者賣出平倉的力量。因此，這種情況說明市場處于技術性弱市，主要體現(xiàn)在空頭回補，而不是主動性做多買盤。

40．【答案】B

【解析】頭肩頂和頭肩底是價格形態(tài)中出現(xiàn)得最多的形態(tài)，是最著名和最可靠的反轉突破形態(tài)。

41．【答案】C

42．【答案】D

【解析】正值的DIF向上突破正值的DEA表明市場價格有向上的趨勢，因此，市場價格將會上升。ABC三項情形下價格均為下降趨勢。

43．【答案】B

【解析】外匯期貨、利率期貨和股指期貨依次產生于1972年、1975年和1982年。

44．【答案】A

【解析】預期未來利率上升，中長期國債的價格將會下降，投資者很可能出售手中的中長期債券，避免損失。

45．【答案】C

【解析】標準普爾500種股票指數(shù)期貨合約的價格是當時指數(shù)的250倍，如標準普爾500種股票指數(shù)某日報價為210點時，一份標準普爾500種股票指數(shù)期貨合約的價格為52500美元(250美元×210點)。

46．【答案】D

【解析】在美國，股票指數(shù)期貨交易主要集中于芝加哥商業(yè)交易所，即CME。

47．【答案】B

【解析】期權交易的對象既非物質商品，又非價值商品，而是一種權利，是一種"權錢交易"。

48．【答案】C

【解析】買入期權時，執(zhí)行價格大于期貨價格，為虛值期權，內涵價值=F-K。

49．【答案】A

【解析】投資者作賣空交易，進行保值是擔心未來價格上漲，應采取買進該期貨合約的看漲期權的策略。

50．【答案】A

【解析】跨式套利，也叫馬鞍式期權，是指以相同的執(zhí)行價格同時買進或賣出不同種類的期權。

51．【答案】A

【解析】BCD三項只能回避非系統(tǒng)風險。

52．【答案】C

【解析】期貨投資基金的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權，不涉及股票、債券和其他金融資產。

53．【答案】B

【解析】CPO是基金的主要管理人，是基金的設計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等。

54．【答案】C

【解析】基金主要投資于政府債券和衍生品。衍生品主要包括商品期貨、金融期貨、遠期合約、商品和金融期權和其他金融衍生品合約。

55．【答案】B

【解析】美國的證券交易委員會是一個完全獨立的準司法性質的管理機構，不受任何政府機構、政黨和上市公司的影響，統(tǒng)一管理和監(jiān)管全國證券活動。

56．【答案】A

【解析】法律風險是指在期貨交易中，由于相關行為與相應的法律法規(guī)發(fā)生沖突致使無法獲得當初所預期的經濟效果甚至蒙受損失的風險。如有的機構不具有期貨代理資格，投資者與其簽訂經紀代理合同就不受法律保護，投資者如果通過這些機構進行期貨交易就有法律風險。

57．【答案】B

【解析】廣度是指在既定價格水平下滿足投資者交易需求的能力，如果買賣雙方均能在既定價格水平下獲得所需的交易量，那么市場就是有廣度的；而如果買賣雙方在既定價格水平下均要受到成交量的限制，那么市場就是窄的。

58．【答案】D

【解析】香港交易所是亞太地區(qū)最大的一家融證券、期貨交易于一體的交易所，它成功地推出了恒生指數(shù)期貨和期權，在眾多的成功因素中最有力的是它的風險管理系統(tǒng)。

59．【答案】C

【解析】現(xiàn)價期價偏離率=塑貨筆箍護×100％，該指標反映期貨非理性波動的程度。現(xiàn)價期價偏離率越大，期貨價格波動越離譜。

60．【答案】D

【解析】期貨公司通常采用的風險管理措施有：控制客戶信用風險；嚴格執(zhí)行保證金和追加保證金制度；嚴格經營管理；加強對從業(yè)人員的管理，提高業(yè)務運作能力。

二、多項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填人括號內)

61．【答案】BC

【解析】期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標準化期貨合約。按標點物的不同，期貨可分為商品期貨和金融期貨。

62．【答案】AB

【解析】證券交易與期貨交易的目的不同，證券交易的目的是讓渡證券的所有權；期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險或獲取投資利潤。證券市場和期貨市場的市場結構不同，證券市場分為一級市場(發(fā)行市場)和二級市場(流通市場)；期貨市場并不區(qū)分一級市場和二級市場。

63．【答案】ABC

【解析】1991年，芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出了環(huán)球期貨交易系統(tǒng)(GLOBEX)。

64．【答案】ABCD

【解析]2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，該交易所是由上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所以及上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設立的。

65．【答案】AB

【解析】對沖機制使投機者免于實物交割，而保證金制度使投機者只需少量資金就可以從事大額交易。

66．【答案】ABC

【解析】企業(yè)通過期貨市場銷售和采購現(xiàn)貨，最大的好處是嚴格履約、資金安全、保證質量、庫存降低、節(jié)約采購費用。

67．【答案】ACD

【解析】期貨價格能反映多種生產要素在未來一定時期的變化趨勢。

68．【答案】BCD

【解析】除BCD三項外，期貨市場在宏觀經濟中的作用還包括：為政府宏觀調控提供參考依據和促進本國經濟的國際化發(fā)展。A項促使企業(yè)關注產品質量問題屬于期貨市場在微觀經濟中的作用。

69．【答案】ACD

【解析】最新價為交易所每個交易日信息公布內容。

70．【答案】ABC

【解析】一般說來，交易所會員應當履行的主要義務包括：遵守國家有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務規(guī)則及有關決定；按規(guī)定交納各種費用；執(zhí)行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所業(yè)務監(jiān)管等。

71．【答案】ABC

【解析】期貨經紀機構具有如下職能：根據客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問等。D項制定交易規(guī)則是期貨交易所的職能。

72．【答案】ABC

【解析】期貨行業(yè)協(xié)會中負責管理和處理日常工作的機構是理事會。

73．【答案】ACD

【解析】B項應為倉庫主要管理人員必須有5年以上的倉儲管理經驗以及有一支訓練有素的專業(yè)管理隊伍。

74．【答案】ABC

【解析】期貨合約的市場研究應從以下幾方面著手：該品種的現(xiàn)貨價格波動特征、倉儲分布等現(xiàn)貨市場研究；該品種合約交易管理、結算交割和風險管理等期貨市場研究；該品種合約將來的期貨市場發(fā)展規(guī)模等市場前景的分析；該品種國際市場的期貨交易狀況。

75．【答案】ABCD

【解析】此外，交易者應該明確標準化合約的基本要素還包括合約的最后交易日、合約最小價格波動幅度和單日最大波幅等。

76．【答案】ABC

【解析】日本的棉花消費量在世界上是比較小的。

77．【答案】ACD

【解析】芝加哥期貨交易所有大豆期貨，而上海期貨交易所沒有大豆期貨品種。

78．【答案】BC

【解析】鋁、橡膠期貨合約的最小變動價位為5元／噸。

79．【答案】BCD

【解析】當會員或投資者出現(xiàn)下列情況：資金不足、持倉超限、違規(guī)處罰、緊急狀態(tài)時，需要進行強行平倉。

80．【答案】BCD

【解析】限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。下達限價指令時，客戶必須指明具體的價位。它的特點是可以按客戶的預期價格成交，成交速度相對較慢，有時甚至無法成交。

81．【答案】ABC

【解析】當買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買人價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。

82．【答案】AB

【解析】在期貨市場中，商品期貨通常都采用實物交割方式，金融期貨中有的品種采用實物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式。

83．【答案】ABCD

【解析】期貨價格一般由商品生產成本、期貨交易成本、期貨商品流通費用和預期利潤四部分構成。它們的來源、數(shù)量和組成狀況不同，影響程度也不相同。

84．【答案】BCD

【解析】正向市場中，期貨的價格高于現(xiàn)貨的價格。

85．【答案】AC

【解析】在正向市場上，收獲季節(jié)時基差走弱，收獲季節(jié)過去后，基差開始走強。

86．【答案】BC

【解析】賣出套期保值者在基差走強時可以盈利。

87．【答案】ABD，

【解析】C項適度投機不屬于交易模式的內容。

88．【答案】ABC

【解析】投機者一般不做現(xiàn)貨交易，幾乎不進行實物交割。期貨投機交易以較少資金做高速運轉，以獲取較大利潤為目的，不希望占用過多資金或支付較大費用。

89．【答案】ABD

【解析】過度投機的危害表現(xiàn)在：極易引起風險的集中和放大；往往會使期貨市場逐漸喪失保值基礎；導致不合理的期貨價格；對現(xiàn)貨價格的變動產生短期的誤導作用。

90．【答案】BC

【解析】在決定是否買空或賣空期貨合約的時候，交易者應該事先為自己確定一個最低獲利目標和所能承受的最大虧損限度，作好交易前的心理準備。

91．【答案】ABCD

【解析】當涉足期貨投機交易時，需要掌握一些交易技巧。在建倉階段的投機方法有：選擇人市時機；平均買低和平均賣高；金字塔式買入賣出；合約交割月份的選擇。

92．【答案】ABCD

【解析】此外，其還表現(xiàn)為近期月份合約價格下跌，遠期月份合約價格以較小幅度下跌。

93．【答案】ABD

【解析】可以適用于牛市套利的可儲存的商品，除了包括小麥在內的谷物類商品之外，還包括大豆及其產品、糖、橙汁、膠合板、木材、豬肚和銅。

94．【答案】ABC

【解析】建倉時價差為2200-2050=150(元／噸)，該投資這進行的是賣出套利，當價差縮小時，投資者獲利。

95．【答案】BD

【解析】反向市場熊市套利，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，遠期合約和近期合約的價差會縮小，賣出近期合約買人遠期合約，可以獲利。

96．【答案】ACD

【解析】小麥／玉米套利屬于相關商品間的套利，大豆提油套利和反向大豆提油套利都屬于原料與成品問套利。

97．【答案】ACD

【解析】在雙重頂和三重頂中，在價格上沖到每個后繼的峰時，交易量較少，而在隨后的回落的過程中，交易量應該較大。下降趨勢中價格下跌，交易量較大。在持續(xù)形態(tài)的三角形整理中，與之伴隨的交易量應該逐漸下降。

98．【答案】ACD

【解析】B項屬于持續(xù)整理形態(tài)。

99．【答案】ABC

【解析】在反轉突破形態(tài)中，只有圓弧形態(tài)的反轉深度和高度是不可測的。

100．【答案】ABC

【解析】三角形是屬于持續(xù)整理形態(tài)的一類形態(tài)。它主要分為三種：對稱三角形、上升三角形和下降三角形。

101．【答案】BC

【解析】DIF和DEA均為負值時，屬空頭市場；短期RSI<長期RSI，屬空頭市場。

102．【答案】BCD

【解析】根據各種合約標的物的不同性質，通常將金融期貨分為三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨(包括股票期貨)。能源期貨屬于商品期貨。

103．【答案】CD

【解析】外匯期貨的套期保值交易，主要是通過空頭和多頭兩種交易方式進行。

104．【答案】AC

【解析】三個月的實際收益率為2％／(1-2％)=2．04％。

105．【答案】ACD

【解析】歐元期貨屬于外匯期貨。

106．【答案】ABD

【解析】在無套利區(qū)間之外，套利交易才能夠獲利。

107．【答案】BD

【解析】在期貨期權交易中，由于期權買方與期權賣方的權利與義務的不對稱性，他們在交易中的盈虧也具有不對稱性。從理論上說，期權買方的虧損風險是有限的(僅以期權權利金為限)，而盈利可能是無限的(在看漲期權的情況下)，也可能是有限的(在200看跌期權的情況下)；期權賣方的盈利可能是有限的(僅以期權權利金為限)，而虧損的風險可能是無限的(在看漲期權的情況下)，也可能是有限的(在看跌期權的情況下)。

108．【答案】ABC

【解析】有效期越長，期權賣方承受的風險越大，時間價值越大。

109．【答案】CD

【解析】虛值期權是指具有內在價值的期權：當看漲期權的執(zhí)行價格高于相關期貨合約的當時市場價格時，該看漲期權具有內涵價值；當看跌期權的執(zhí)行價格低于相關期貨合約的當時市場價格時，該看跌期權具有內涵價值。因此，題中只有CD兩項符合虛值期權的定義。

110．【答案】AD

【解析】執(zhí)行后轉換為期貨多頭，意味著希望期貨合約上漲，AD兩項執(zhí)行后，都是預測后市看漲的行為。

111．【答案】BCD

【解析】對沖基金發(fā)起人可以是機構，也可以是個人。

112．【答案】ABC

【解析】投資者自己必須選擇合適的CTA并且承擔評估CTA表現(xiàn)的責任，這就要求投資者自己具有投資的專業(yè)技能和判斷挑選能力。

113．【答案】ABC

【解析】D為商品基金經理的職責。

114．【答案】ABD

【解析】期貨投資基金的投資策略包括：多CTA投資策略和單CTA投資策略；技術分析投資策略和基本分析投資策略；分散型投資策略和專業(yè)型投資策略；短期、中期策略和長期型投資策略。

115．【答案】ABCD

【解析】對商品交易顧問信息要求披露的內容包括風險披露、交易項目介紹、顧問費用的披露、商品交易顧問及其主管的背景介紹等。

116．【答案】ABC

【解析】投機者人數(shù)多少與期貨價格非理性波動沒有必然聯(lián)系，當人為操縱和過度投機時，會造成期貨價格非理性波動。

117．【答案】ABC

【解析】從風險產生的主體劃分，包括期貨交易所的風險、期貨經紀公司的風險、客戶的風險和政府的風險。

118．【答案】ABCD

【瓣析】宏觀環(huán)境變化的風險主要是通過影響商品供求關系進而影響相關期貨品種的價格而產生的。具體可分為不可抗力的自然因素變動的風險，以及由于政治因素、經濟因素和社會因素等變化的風險。

119．【答案】ABCD

【解析】CBOT的調查審計部門分為五個處：財務監(jiān)視處、市場調查處、審計處、調查處和報告研究處。

120．【答案】ACD

【解析】制定期貨從業(yè)人員的資格標準和管理辦法，并監(jiān)督實施"是中國證監(jiān)會的職責。中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員進行持續(xù)教育和業(yè)務培訓，提高從業(yè)人員的業(yè)務技能和執(zhí)業(yè)水平。

三、判斷是非題(本題共40個小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯誤的用B表示)

121．【答案】B

【解析】當初的芝加哥期貨交易所并非是一個市場，只是一家為促進芝加哥工商業(yè)發(fā)展而自然形成的商會組織。

122．【答案】B

【解析】遠期交易履約方式主要采用實物交收方式，雖然也可用背書轉讓方式，但最終的履約方式是實物交收。

123．【答案】A

124．【答案】B

【解析】套期保值之所以有助于規(guī)避價格風險，是因為對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。

125．【答案】A

126．【答案】A

127．【答案】A

128．【答案】B

【解析】我國的鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所3家期貨交易所實行會員制。

129．【答案】A

130．【答案】A

13l。【答案】B

【解析】目前國內期貨交易所各合約品種的交割月份是不同的。

132．【答案】A

133．【答案】B

【解析】交易所按向會員收取的手續(xù)費收入20％的比例從管理費用中提取風險準備金，當風險準備金達到交易所注冊資本10倍時，經中國證監(jiān)會同意可不再提取。

134．【答案】A

135．【答案】B

【解析】在標準倉單注銷中，貨主必須在"提貨通知單"開具后10個工作日內到指定交割倉庫辦理提貨手續(xù)。

136．【答案】B

【解析】期貨市場在一定程度上是以現(xiàn)貨市場為基礎的，套期保值者一方面是現(xiàn)貨市場的經營者，一方面又是期貨市場上的交易者，這種雙重身份決定了，如果沒有足夠的套期保值者參與期貨市場交易，期貨市場就沒有存在的價值。

137．【答案】A

138．【答案】B

【解析】基差交易在國外運用已很廣泛，但我國并沒有引入。

139．【答案】B

【解析】期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。其價差收益是有風險的。

140．【答案】B

【解析】在金字塔式買人賣出策略中，若建倉或市場行情與預測一致，在現(xiàn)有持倉已經盈利的情況下才能增倉，且持倉的增加應漸次遞減。

141．【答案】A

142．【答案】A

143．【答案】B

【解析】熊市套利的交易方式是賣出近期月份期貨合約的同時，買進遠期月份期貨合約。

144．【答案】A

145．【答案】A

146．【答案】B

【解析】頭肩頂形態(tài)完成后，向下突破頸線時，成交量不一定擴大，但日后繼續(xù)下跌時，成交量會放大。

147．【答案】A

148．【答案】A

149．【答案】A

150．【答案】B

【解析】在不同的情況下，實際利率可能大于，小于，等于名義利率。

151．【答案】B

【解析】雖然我國股票現(xiàn)貨市場沒有賣空機制，但目前已具備推出股指期貨交易的條件。

152．【答案】B

【解析】買入看跌期權的對手是賣出看跌期權；買入看漲期權的對手是賣出看漲期權。153．【答案】B

【解析】美式期權的持有者可以在期權到期日前的任何一個工作日執(zhí)行該期權。

154．【答案】B。

【解析】看漲期權的買方要想對沖了結在手的合約部位，再賣出同樣內容同等數(shù)量的看漲期權合約即可。即客戶以0．5美元／蒲式耳的權利金買入執(zhí)行價格為3．35美元／蒲式耳的玉米看漲期貨期權，其可以通過再賣出執(zhí)行價格為3．35美元／蒲式耳的玉米看跌期貨期權來實現(xiàn)對沖平倉。

155．【答案】B

【解析】投資基金是一種間接投資工具。

156．【答案】A

157．【答案】A

158．【答案】B

【解析】價格波動引發(fā)的風險是期貨市場永恒的、客觀存在的風險。

159．【答案】A

160．【答案】A

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

161．【答案】C

【解析】劉先生必須向交易所支付的初始保證=3200×(10×8)×5％=12800(元)。

162．【答案】A

【解析】期貨市場盈利：1240-1130=110(元／噸)；現(xiàn)貨市場虧損：1200-1100=90(元／噸)；相抵后凈盈利=110-90=20(元／噸)。

163．【答案】D

【解析】熊市套利策略是買進遠期合約同時賣出近期合約。

A項盈利為：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

B項盈利為：(7．65-7．60)+(7．35-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

C項盈利為：(7．65-7．70)+(7．55-7．50)=0(美元／蒲式耳)；

D項盈利為：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元／蒲式耳)；

因此，正確答案是D。

164．【答案】D

【解析】該合約每個點的合約價值為12．5元，100手合約共獲利：(6960-6904)×12．5×100=70000(美元)。

165．【答案】B

【解析】每張合約的費用總計為z港元，則2張合約的費用為2z，合約乘數(shù)為y，則每股的費用為2z／y港元，從而盈虧平衡點為x+2z／y(港元)。

166．【答案】C

【解析】該交易者的凈收益=(12000-11950)×50×2-25×2×2=4900(港元)。

167．【答案】C

【解析】賣出價比結算價高出18／32點，則盈余31．25×18=562．5(美元)。

168．【答案】B

【解析】虧損額=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。

169．【答案】D

【解析】在期貨市場上獲利為：(93．35-92．30)×10X2500=26250(歐元)；公司所得的利率收益為：10000000×6．85％×1／4=171250(歐元)；期間收益為：171250+26250=197500(歐元)。

170．【答案】C

【解析】對于看漲期權而言，只要執(zhí)行價格小于實際價格就會要求執(zhí)行。此題中，當實際價格為10200點時，投資者盈利最大為：(10200-10000)+100-150=150(點)。

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