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2012年會計職稱考試財務管理沖刺精講講義(4)

發表時間:2012/9/12 10:40:41 來源:互聯網 點擊關注微信:關注中大網校微信
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(四) 年等額凈回收額法

所謂年等額凈回收額法,是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額(記作NA)指標的大小來選擇最優方案的決策方法。該法適用于原始投資不相同、特別是項目計算期不同的多方案比較決策。在此法下,年等額凈回收額最大的方案為優。

某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現值與相關回收系數(或年金現值系數倒數)的乘積。(五) 計算期統一法

計算期統一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期,以滿足時間可比性的要求,進而根據調整后的評價指標來選擇最優方案的方法。

該法包括方案重復法和最短計算期法兩種具體處理方法。

1. 方案重復法

方案重復法也稱計算期最小公倍數法,是將各方案計算期的最小公倍數作為比較方案的計算期,進而調整有關指標,并據此進行多方案比較決策的一種方法。應用此法,可采取兩種方式:

第一種方式,將各方案計算期的各年凈現金流量或費用流量進行重復計算,直到與最小公倍數計算期相等;然后,再計算凈現值、凈現值率、差額內部收益率或費用現值等評價指標;最后根據調整后的評價指標進行方案的比較決策。

第二種方式,直接計算每個方案項目原計算期內的評價指標(主要指凈現值),再按照最小公倍數原理分別對其折現,并求代數和,最后根據調整后的凈現值指標進行方案的比較決策。

本書主要介紹第二種方式。

由于有些方案的計算期相差很大,按最小公倍數所確定的計算期往往很長。假定有四個互斥方案的計算期分別為15年、25年、30年和50年,那么它們的最小公倍數就是150年,顯然考慮這么長時間內的重復計算既復雜又無必要。為了克服方案重復法的缺點,人們設計了最短計算期法。

2. 最短計算期法

最短計算期法又稱最短壽命期法,是指在將所有方案的凈現值均還原為等額年回收額的基礎上,再按照最短的計算期來計算出相應凈現值,進而根據調整后的凈現值指標進行多方案比較決策的一種方法。

四、兩種特殊的固定資產投資決策

(一) 固定資產更新決策

與新建項目相比,固定資產更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現金流量。

在估算固定資產更新項目的凈現金流量時,要注意以下幾點:

第一,項目計算期不取決于新設備的使用年限,而是由舊設備可繼續使用的年限決定;第二,需要考慮在建設起點舊設備可能發生的變價凈收入,并以此作為估計繼續使用舊設備至期滿時凈殘值的依據;第三,由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇,因此,所估算出來的是增量凈現金流量(ΔNCF);第四,在此類項目中,所得稅后凈現金流量比所得稅前凈現金流量更有意義。

固定資產更新決策利用差額投資內部收益率法,當更新改造項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現率(或設定折現率)時,應當進行更新;反之,就不應當進行更新。

(二) 購買或經營租賃固定資產的決策

如果企業所需用的固定資產既可以購買,也可以采用經營租賃的方式取得,就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可以考慮,第一種方法是分別計算兩個方案的差量凈現金流量,然后按差額投資內部收益率法進行決策;第二種方法是直接比較兩個方案的折現總費用的大小,然后選擇折現總費用低的方案。

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2012年會計職稱考試財務管理沖刺精講講義第四章

2012年會計職稱考試財務管理沖刺精講講義匯總

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