所以，上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進行中長期投資的重要決策指標

對于因送紅股、公積金轉增資本、配股造成股本總數比上一年年末數增加的公司，其每股稅后利潤按變動后的股本總數予以相應的攤簿。

(四) 每股凈資產

每股凈資產，又稱每股賬面價值，是指企業凈資產與發行在外的普通股股數之間的比率

每股凈資產顯示了發行在外的每一普通股股份所能分配的企業賬面凈資產的價值。這里所說的賬面凈資產是指企業賬面上的總資產減去負債后的余額，即股東權益總額。每股凈資產指標反映了在會計期末每一股份在企業賬面上到底值多少錢，它與股票面值、發行價值、市場價值乃至清算價值等往往有較大差距。

利用該指標進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值。如在企業性質相同、股票市價相近的條件下，某一企業股票的每股凈資產越高，則企業發展潛力與其股票的投資價值越大，投資者所承擔的投資風險越小。但是也不能一概而論，在市場投機氣氛較濃的情況下，每股凈資產指標往往不太受重視。投資者，特別是短線投資者注重股票市價的變動，有的企業的股票市價低于其賬面價值，投資者會認為這個企業沒有前景，從而失去對該企業股票的興趣;如果市價高于其賬面價值，而且差距較大，投資者會認為企業前景良好，有潛力，因而甘愿承擔較大的風險購進該企業股票。

(五) 市凈率

市凈率是每股市價與每股凈資產的比率，是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一。市凈率的計算公式如下：

凈資產代表的是全體股東共同享有的權益，是股東擁有公司財產和公司投資價值最基本的體現，它可以用來反映企業的內在價值。一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高;反之，則投資價值較低。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價值時，還要綜合考慮當時的市場環境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素。

二、管理層討論與分析

管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業過去經營狀況的評價分析以及對企業和未來發展趨勢的前瞻性判斷，是對企業財務報表中所描述的財務狀況和經營成果的解釋，是對經營中固有風險和不確定性的揭示，同時也是對企業未來發展前景的預期。

管理層討論與分析是上市公司定期報告的重要組成部分。要求上市公司編制并披露管理層討論與分析的目的在于，使公眾投資者能夠有機會了解管理層自身對企業財務狀況與經營成果的分析評價，以及企業未來一定時期內的計劃。這些信息在財務報表及附注中并沒有得到充分揭示，對投資者的投資決策卻相當重要。

管理層討論與分析信息大多涉及“內部性”較強的定性型軟信息，無法對其進行詳細的強制規定和有效監控，因此，西方國家的披露原則是強制與自愿相結合，企業可以自主決定如何披露這類信息。我國也基本實行這種原則，如中期報告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報告中的“董事會報告”部分，都是規定某些管理層討論與分析信息必須披露，而另一些管理層討論與分析信息鼓勵企業自愿披露。

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經營業績變動的解釋與前瞻性信息。

2012年中級會計師考試科目財務管理精選講義第六章匯總

（責任編輯：xll）

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