三、判斷題

1. 我國《公司法》等法律規定，投資者可以采取貨幣資產和非貨幣資產兩種形式出資，全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的25%。 ()

2. 高低點法下的高點數據是指資金占用量的最大點，低點數據是指資金占用量的最小點。 ()

3. 資本成本是企業籌資管理的核心問題。 ()

4. 混合性資金，是指既具有某些股權性資金的特征又具有某些債權性資金的特征的資金形式。企業常見的混合性資金包括可轉換債券和認股權證。 ()

5. 以發起設立方式設立股份有限公司，公司全體發起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分必須由發起人自公司成立之日起兩年內繳足。 ()

6. 質押是指債務人或第三人不轉讓財產的占有，將該財產作為債權的擔保，債務人不履行債務時，債權人有權將該財產折價或者拍賣、變賣的價款優先受償。 ()

7. 利用債券籌資可以發揮財務杠桿作用，但籌資風險大。 ()

8. 從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區別。 ()

9. 如果某一時期國民經濟不景氣或者市場經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，此時籌資企業的資本成本比較高。 ()

10. 對于單一融資方案的評價，需要計算個別資本成本;而對企業總體資本成本水平的評價時就需要計算出企業的平均資本成本。 ()

11. 當息稅前利潤大于零，單位邊際貢獻不變時，除非固定性經營成本為零或業務量無窮大，否則息稅前利潤的變動率大于產銷變動率。 ()

12. 一般來說，企業在初創階段，盡量在較低程度上使用財務杠桿;而在擴張成熟時期。可以較高程度的使用財務杠桿。 ()

13. 無記名公司債券的轉讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發生轉讓的效力。 ()

14. 我國《公司法》規定，公司全體股東或者發起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。()

15. 利用可轉換債券籌資，如果轉換為普通股，則會導致股數變動，因此不利于穩定股票市價。 ()

四、計算題

1. 某企業2005——2008年銷售收入與資產情況如下(單位：萬元)：

要求：

(1)要求采用高低點法分項建立資金預測模型;

(2)預測當2009年銷售收入為1000萬元時企業的資金需要總量;

(3)預測若2010年銷售收入為1200萬元,銷售凈利率為10%,股利支付率為60%,2010年需要增加的資金,2010年對外籌資數額。

2. DL公司適用的所得稅稅率為25%，計劃投資一個新的項目，需要籌集資金。有關籌資方案的資料如下：

資料一：普通股目前的股價為20元/股，籌資費率為4%，股利固定增長率為2%，第一年預期股利為3元/股。

資料二：如果向銀行借款，需要借款100萬元，手續費率為1%，年利率為5%，期限為5年，每年結息一次，到期一次還本。

資料三：如果發行債券，債券面值1000元、期限5年、票面利率為6%，每年付息一次，發行價格為1200元，發行費率為5%。

要求：

(1)根據資料一計算留存收益和普通股資本成本;

(2)根據資料二根據一般模式計算長期借款的資本成本;

(3)根據資料三根據一般模式計算債券籌資的資本成本。

3. DL公司2008年度的銷售收入為1000萬元，利息費用60萬元，實現凈利潤105萬元，2008年發行在外普通股加權平均股數為200萬股，不存在優先股。2009年公司為了使銷售收入達到1500萬元，需要增加資金300萬元。這些資金有兩種籌集方案：

(方案1)通過增加借款取得，利息率為10%;

(方案2)通過增發普通股股票取得，預計發行價格為10元/股。

假設固定生產經營成本可以維持在2008年200萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2008年的水平，該公司所得稅率為25%，不考慮籌資費用。

要求：計算每股收益無差別點時的息稅前利潤。

五、綜合題

1. 某企業只生產和銷售甲產品，其總成本習性模型為y=20000+3x。假定該企業2008年度A產品銷售量為10000件，每件售價為10元，按市場預測2009年A產品的銷售數量將增長10%。

要求：

(1)計算2008年該企業的邊際貢獻總額;

(2)計算2008年該企業的息稅前利潤;

(3)計算2009年的經營杠桿系數;

(4)計算2009年的息稅前利潤增長率;

(5)假定企業2008年發生負債利息10000元，2009年保持不變，計算2009年的總杠桿系數。

2. A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為30%。對于明年的預算出現三種意見：

第一方案：維持目前的生產和財務政策。預計銷售20000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本為100萬元。公司的資本結構為：500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，生產和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股20元，需要發行10萬股，以籌集200萬元資金。

要求：

(1)計算三個方案下的每股收益和總杠桿系數;

(2)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(以“件”為單位，四舍五入取整數);

(3)根據上述結果分析：哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?請分別說明理由。

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（責任編輯：xll）

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