四、通貨緊縮及其治理

(一)通貨緊縮的含義

通貨緊縮是與通貨膨脹完全相反的一種宏觀經濟現象。其含義是指物價水平的全面持續下跌，表明單位貨幣所代表的商品價值在增加，貨幣在不斷地升值。

由于引起通貨緊縮的原因不同，通貨緊縮還有狹義與廣義之分。狹義的通貨緊縮是指由于貨幣供應量的減少或貨幣供應量的增幅滯后于生產的增幅，致使對商品和勞務的總需求小于總供給，從而出現物價總水平的下降。此種通貨緊縮出現時，市場銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，最終引起經濟增長率下降。廣義的通貨緊縮除包括貨幣因素外，還包括許多非貨幣因素，如生產能力過剩、有效需求不足、資產泡沫破壞、新技術的普及和市場開放度的不斷加快等等，使商品和勞務價格下降的壓力不斷增大，從而可能形成物價的普遍持續下跌。

判斷某個時期的物價下降是否是通貨緊縮，一要看通貨膨脹率是否由正變負;二要看這種下降是否持續了一定的時期。在國外，有的觀點認為以一年為界，有的觀點認為以半年為界。

關于通貨緊縮的含義，大體歸納有三種觀點：第一種觀點認為，通貨緊縮指物價的普遍持續下降;第二種觀點認為，通貨緊縮是物價持續下跌，貨幣供應量持續下降，并與經濟衰退伴隨;第三種觀點認為，通貨緊縮是經濟衰退的貨幣表現，因而必須具備三個特征：①物價持續下跌，貨幣供應量不斷下降;②有效需求不足，失業率上升;③經濟全面衰退。以上三種觀點，尤其是后面兩種說法，只是揭示了通貨緊縮的程度與后果，但我們不能倒果為因，把經濟是否下滑或衰退作為判斷通貨緊縮是否存在的標準，更不能把通貨緊縮當作經濟衰退的唯一原因。

(二)通貨緊縮的標志

通貨緊縮的基本標志應當是一般物價水平的持續下降，但由于物價水平的持續下降有一定時限(一年或半年以上)，且通貨緊縮還有輕度、中度和嚴重的程度之分，因此，通貨緊縮的標志可以從以下兩個方面把握：①價格總水平持續下降。這是通貨緊縮的基本標志。②經濟增長率持續下降。通貨緊縮雖然不是經濟衰退的唯一原因，但是，通貨緊縮對經濟增長的影響是顯而易見的。通貨緊縮使商品和勞務價格變得越來越便宜，但由于這種價格下降并非源于生產效率的提高以及生產成本的降低，因此，勢必減少企業和經營單位的收入;企業單位被迫壓縮生產規模，又會導致失業;由于通貨緊縮，人們對經濟前景看淡，反過來又影響投資;投資消費縮減最終會使經濟陷入衰退。

(三)通貨緊縮治理的政策措施

(1)擴張性的財政政策。擴張性的財政政策主要包括減稅和增加財政支出兩種方法。減稅涉及稅法和稅收制度的改變，不是一種經常性的調控手段，但在對付較嚴重的通貨緊縮時也會被采用。財政支出是指在市場經濟條件下，政府為提供公共產品和服務，滿足社會共同需要而進行的財政資金的支付。財政支出是總需求的重要組成部分，因此，增加財政支出可以直接增加總需求。同時，財政支出增加還可能通過投資的乘數效應帶動私人投資的增加。政府既可增加基礎設施的投資和加強技術改造投資，以擴大投資需求，又可通過增發國家機關和企事業單位職工及退休人員的工資，以擴大消費需求;既要適度擴大財政支出的總量，又要注重優化財政支出的結構;既要增加中央政府投資，又要鼓勵和帶動地方和民間投資;既要堅持立足內需為主，又要積極開拓國際市場，擴大外需;既要解決需求不足的問題，又要解決供給附性和產業結構問題。

當然，增加財政支出只是彌補總需求缺口的臨時性應急措施：一方面，政府舉債能力有限，在國民經濟中存在閑置資源時，財政支出雖可以擴大，但社會閑置資源畢竟有限，實行積極的財政政策也要適度，否則財政赤字會超過承受能力，引發通貨膨脹;另一方面，積極的財政政策對經濟的帶動作用也有限。如果通貨緊縮的根本原因是缺乏有利可圖的機會，那么用赤字財政政策來對付通貨緊縮，就不能從根本上解決問題，長期擴大低效率和無效率的投資，會導致經濟衰退和通貨膨脹并存。

(2)擴張性的貨幣政策。擴張性的貨幣政策有多種方式，如擴大中央銀行基礎貨幣的投放、增加對中小金融機構的再貸款、加大公開市場操作的力度、適當下調利率和存款準備金率等。適當增加貨幣供應，促進信用的進一步擴張，從而使貨幣供應量與經濟正常增長對貨幣的客觀需求基本平衡。在保持幣值穩定的基礎上，對經濟增長所必需的貨幣給予足夠供應。

(3)加快產業結構的調整。無論是擴張性的財政政策還是擴張性的貨幣政策，其作用都是有限的，因為作為需求管理的宏觀經濟政策工具，它們的著眼點都是短期的。對于因生產能力過剩等長期因素造成的通貨緊縮，短期性的需求管理政策難以從根本上解決問題，當供需矛盾突出時，供需矛盾的背后往往存在結構性的矛盾。因此，要治理通貨緊縮，必須對產業結構進行調整，主要是推進產業結構的升級，全面提升產業技術水平，培育新的經濟增長點，同時形成新的消費熱點。對于生產過剩的部門或行業要控制其生產，減少產量。同時，對其他新興行業或有發展前景的行業應采取措施鼓勵其發展，以增加就業機會。政府通過各種宣傳手段增加公眾對未來經濟發展趨勢的信心。充分發揮市場配置資源的決定性作用，加強國家產業政策的合理引導，實現資源優化配置。產業組織結構的調整也是在中長期內治理通貨緊縮的有效手段。產業結構調整包括產業結構合理化和產業結構升級。在生產能力過剩時，很多行業會出現惡性市場競爭，為了爭奪市場，價格戰會不斷出現，行業利潤率不斷下降，如果價格戰能在較短的時間里使一些企業退出市場，或者在行業內部出現較大范圍的兼并與重組，即產業組織結構進行調整，則在調整后的產業組織結構中，惡性市場競爭會被有效制止，因惡性競爭帶來的物價水平大幅度下降的情況也就有可能避免。

(4)其他措施。除了以上措施外，對工資和物價的管制政策也是治理通貨緊縮的手段之一。比如，可以在通貨緊縮時期制訂工資增長計劃或限制價格下降，這與通貨膨脹時期的工資一物價指導線措施的作用方向是相反的，但作用機理是相同的。另外，通過對股票市場的干預也可以起到一定的作用，如果股票市場呈現牛市走勢，則有利于形成樂觀的未來預期，同時股票價格的上升使居民金融資產的賬面價值上升，產生財富增加效應，也有利于提高屠民的邊際消費傾向。此外，要完善社會保障體系，建立健全社會保障體系，適當改善國民收入的分配格局，提高中下層居民的收入水平和消費水平，以增加消費需求。

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（責任編輯：xy）

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