參考答案及解析：

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 C

【答案解析】 現金流量比率=經營活動現金流量凈額/平均流動負債，即經營活動現金流量凈額=現金流量比率×平均流動負債=0.6×800=480(萬元)。平均負債總額=800/60%=1333.33(萬元)，即利息費用=1333.33×5%=66.67(萬元)。因此，現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量凈額/利息費用=480/66.67=7.2。

2、

【正確答案】 C

【答案解析】 營運資本增加=長期資本增加-長期資產增加，補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量，可以導致營運資本增加大于0，即導致營運資本增加，所以，有助于提高短期償債能力。即選項A的說法正確。擔保項目的時間長短不一，有的涉及企業的長期負債，有的涉及企業的流動負債，所以，選項B的說法正確。融資租賃形成的負債會反映在資產負債表中(計入“長期應付款”)，不屬于影響長期償債能力的表外因素，因此，選項C的說法不正確。長期資產購置合同中的分期付款，也是一種承諾付款，所以，會降低短期償債能力，即選項D的說法正確。

3、

【正確答案】 D

【答案解析】 2009年的營運資本配置比率=(610-220)/610=64%，所以選項A的說法正確;由于2010年營運資本增加了，因此，流動負債“穿透”流動資產的“緩沖墊”增厚了，所以選項B的說法正確;由于流動負債的增長速度高于流動資產，所以，流動負債“穿透”流動資產的能力增強了，所以選項C的說法正確;長期資本-長期資產=700-300=400(萬元)，即2010年末長期資本比長期資產多400萬元，所以選項D的說法不正確。

4、

【正確答案】 B

【答案解析】 (1)設企業營業收入為x，則按照營業收入計算的存貨周轉次數有：x/存貨=5，存貨=x/5

(2)根據按照營業成本計算的存貨周轉次數有：4=(x-2000)/存貨，存貨=(x-2000)/4

(3)解方程：x/5=(x-2000)/4可以得出，x=10000(萬元)

(4)營業凈利率=1000/10000=10%

5、

【正確答案】 B

【答案解析】 計算應收賬款周轉率時，如果壞賬準備數額較大，則應該使用提取壞賬準備之前的數據計算。另外，為了減少季節性、偶發性和人為因素的影響，應收賬款應使用平均數。應收賬款平均數=(450+750)/2=600(萬元)，應收賬款周轉次數=9000/600=15(次)，應收賬款周轉天數=360/15=24(天)，流動資產周轉天數=24+20=44(天)。

6、

【正確答案】 B

【答案解析】 流動比率=1÷(1-營運資本配置比率)=1÷(1-60%)=2.5，由“流動比率=流動資產÷流動負債”得：年末流動負債=300÷2.5=120(萬元)，現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷年末流動負債=138÷120=1.15。

7、

【正確答案】 A

【答案解析】 上年流通在外普通股的加權平均股數=100+30×6/12-20×3/12=110(萬股)，普通股每股收益=(300-80×1)/110=2(元)，市盈率=每股市價/每股收益=36/2=18。

8、

【正確答案】 A

【答案解析】 本年每股凈資產=[850-(12+3)×10]÷100=7(元/股)，本年市凈率=30÷7=4.29。

9、

【正確答案】 A

【答案解析】 營運資本配置比率=營運資本/流動資產=(流動資產-流動負債)/流動資產=1-流動負債/流動資產，根據營運資本配置比率=60%可知，流動負債/流動資產=40%，即流動資產=120/40%=300(萬元)。

10、

【正確答案】 A

【答案解析】 經營營運資本=(經營現金資產+其他經營流動資產)-經營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)

經營資產=經營現金資產+其他經營流動資產+經營長期資產=100×80%+5000+8000=13080(萬元)

經營負債=經營流動負債+經營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元)

凈經營資產=經營資產-經營負債=13080-7600=5480(萬元)

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 企業的流動比率=流動資產/流動負債=(44+6+119+14)/300=0.61，現金比率=貨幣資金/流動負債=44/300=0.15，速動比率=速動資產/流動負債=(44+6+14)/300=0.21，所以正確的選項是B。

12、

【正確答案】 A

【答案解析】 該體系是以權益凈利率為核心，以總資產凈利率和權益乘數為分支，重點揭示企業獲利能力及杠桿水平對權益凈利率的影響，以及各相關指標間的相互作用關系，所以選項A的說法正確;在杜邦分析體系中，一般說來，總資產凈利率較高的企業，財務杠桿較低，反之亦然，所以選項B的說法不正確;傳統杜邦分析體系的一個局限性是沒有區分經營活動損益和金融活動損益，也沒有區分經營負債和金融負債，所以選項C的說法不正確;權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數×權益乘數，由此可知，權益凈利率的驅動因素是銷售凈利率、總資產周轉次數、權益乘數，所以選項D的說法不正確。

13、

【正確答案】 C

【答案解析】 產權比率=負債總額/股東權益=3000/6000=50%;長期資本負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權益)=(3000-1000)/(3000-1000+6000)=25%;現金流量與負債比率=經營活動現金流量凈額/負債總額=2000/3000=67%;權益乘數=資產總額/股東權益=(3000+6000)/6000=1.5。

14、

【正確答案】 C

【答案解析】 總資產凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數，因此，2012年的總資產凈利率=8%×3=24%;2013年的總資產凈利率=6%×4=24%。所以2013年的總資產凈利率不變。

15、

【正確答案】 C

【答案解析】 長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)=非流動負債÷(非流動負債+1500)=40%，由此可知，非流動負債為1000萬元。資產負債率=負債÷(負債+股東權益)=負債÷(負債+1500)=50%，因此，負債為1500萬元，流動負債為1500-1000=500(萬元)，流動資產=500×2=1000(萬元)，貨幣資金=500×0.8=400(萬元)，營運資本=1000-500=500(萬元)。

16、

【正確答案】 D

【答案解析】 計算應收賬款周轉率時，如果壞賬準備數額較大，則不能用提取壞賬準備之后的金額計算，即不能用應收賬款凈額計算，而應該用提取壞賬準備之前的金額計算，即用應收賬款余額計算。另外，為了減少季節性、偶然性和人為因素的影響，如果根據題中的條件能夠計算出應收賬款的平均數，則要用平均數計算。本題中年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，所以，應收賬款的平均數=(300+500)÷2=400(萬元)，應收賬款周轉次數=6000÷400=15(次/年)，應收賬款周轉天數=360/15=24(天/年)。

17、

【正確答案】 C

【答案解析】 償還應付賬款導致貨幣資金和應付賬款減少，使流動資產、速動資產和流動負債等額減少。由于業務發生前流動比率和速動比率均大于1，分子與分母同時減少相等金額，則流動比率和速動比率都會增大。所以應當選擇C。例如：原來的流動資產為500萬元，速動資產為400萬元，流動負債為200萬元，則原來的流動比率為500÷200=2.5，速動比率為400÷200=2; 現在償還100萬元的應付賬款，則流動比率變為(500-100)÷(200-100)=4，速動比率變為(400-100)÷(200-100)=3，顯然都增加了。

18、

【正確答案】 C

【答案解析】 加權平均股數=1200+600×7/12=1550(萬股)，甲公司的每股營業收入=6020/1550=3.88(元)，每股市價=1×30=30(元)，市銷率=每股市價/每股營業收入=30/3.88=7.73。

19、

【正確答案】 B

【答案解析】 權益凈利率=總資產凈利率×權益乘數，因為產權比率不變，所以權益乘數不變，因此，權益凈利率的大小取決于總資產凈利率，而總資產凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數， 2009年的總資產凈利率=6%×2=12%;2010年的總資產凈利率=9%×1.5=13.5%。所以2010年的權益凈利率提高了。

20、

【正確答案】 C

【答案解析】 凈經營長期資產增加=經營長期資產凈值增加-經營長期負債增加=(1100-1000)-(120-100)=80(萬元)，資本支出=凈經營長期資產增加+折舊與攤銷=80+100=180(萬元)。

21、

【正確答案】 A

【答案解析】 利息費用=120+20=140(萬元)，稅前經營利潤=1260+140=1400(萬元)，稅后經營凈利潤=稅前經營利潤×(1-20%)=1400×(1-20%)=1120(萬元)，凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%=1120/2000×100%=56%，凈負債=凈經營資產-股東權益=2000-1500=500(萬元)，稅后利息率=稅后利息費用/凈負債=140×(1-20%)/500×100%=22.4%，經營差異率=凈經營資產凈利率-稅后利息率=56%-22.4%=33.6%。

22、

【正確答案】 B

【答案解析】 稅前經營利潤=1480+120=1600(萬元)，稅后經營凈利潤=稅前經營利潤×(1-25%)=1600×(1-25%)=1200(萬元)，凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤÷凈經營資產×100%=1200÷2000×100%=60%，凈負債=凈經營資產-股東權益=2000-1500=500(萬元)，凈財務杠桿=凈負債÷股東權益=500÷1500=1/3;稅后利息率=120×(1-25%)÷500×100%=18%，杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(60%-18%)×1/3=14%。

或者：權益凈利率=(1600-120)×(1-25%)÷1500=74%

凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤÷凈經營資產×100%=1200÷2000×100%=60%，杠桿貢獻率=74%-60%=14%。

23、

【正確答案】 C

【答案解析】 稅后經營凈利潤=360×(1-20%)=288(萬元)，稅后利息=40×(1-20%)=32(萬元)，凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息=288-32=256(萬元)。股東權益=凈經營資產-凈金融負債=1000-400=600(萬元)，權益凈利率=凈利潤/股東權益×100%=256/600×100%=42.67%。

24、

【正確答案】 D

【答案解析】 稅后利息率=50×(1-20%)/800=5%;杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(18%-5%)×0.8=10.4%，權益凈利率=凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率=18%+10.4%=28.4%。

25、

【正確答案】 C

【答案解析】 杜邦分析體系以權益凈利率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為分支，所以，選項C是錯誤的。

26、

【正確答案】 C

【答案解析】 由于流動比率-速動比率=存貨÷流動負債

因此：2.4-1.2=存貨÷300

期末存貨=360(萬元)

平均存貨=(260+360)/2=310(萬元)

存貨周轉次數=720÷310=2.32(次/年)

27、

【正確答案】 D

【答案解析】 在比較分析時，需要選擇比較的參照標準，包括同業數據、本企業歷史數據和計劃預算數據，所以選項D是答案。

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 稅后經營利潤=100+10=110(萬)，凈經營資產凈利率=110/(200+800)×100%=11%，稅后利息率=10/200×100%=5%，杠桿貢獻率=(11%-5%)×200/800=0.015，權益凈利率=11%+0.015=12.5%。

2、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 金融損益=-稅后利息費用=-10(萬)，經營損益=100-(-10)=110(萬)，稅后經營利潤=100+10=110(萬)，稅前經營利潤=110/(1-25%)=146.67(萬)。

3、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 年末流動負債=120-25=95(萬元)，現金流量與負債比率=經營活動現金流量凈額/債務總額×100%=110/150×100%=73.33%;長期資本負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權益)×100%=(負債總額-流動負債)/(總資產-流動負債)×100%=(150-95)/(320-95)×100%=24.44%;現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量凈額/利息費用=經營現金流量/[稅后利息費用/(1-所得稅率)]=經營現金流量×(1-所得稅率)/稅后利息費用=110×(1-25%)/5=16.5。

4、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價格，故選項A的說法不正確;每股收益=(凈利潤-優先股股利)/流通在外普通股加權平均股數，故選項B的說法不正確;市凈率=每股市價/每股凈資產，反映普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格，故選項C的說法不正確;市銷率是指普通股每股市價與每股營業收入的比率，其中，每股營業收入=營業收入/流通在外普通股加權平均股數，故選項D的說法不正確。

5、

【正確答案】 AC

【答案解析】 總資產周轉天數=365×總資產/銷售收入，而總資產=貨幣資金+應收賬款+……。因此，總資產周轉天數=365×(貨幣資金+應收賬款+……)/銷售收入=365×貨幣資金/銷售收入+365×應收賬款/銷售收入+……=貨幣資金周轉天數+應收賬款周轉天數+……周轉天數，也就是等于各項資產周轉天數之和。總資產周轉次數=銷售收入/總資產，并不等于單項資產的周轉次數之和。所以選項AC的說法正確。

6、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 經營營運資本=(經營現金+其他經營流動資產)-經營流動負債=(100×60%+3000)-2000×(1-40%)=1860(萬元)，經營資產=經營現金+其他經營流動資產+經營長期資產=(100×60%+3000)+5000=8060(萬元)，經營負債=經營流動負債+經營長期負債=2000×(1-40%)+4000=5200(萬元)，凈經營資產=經營資產-經營負債=8060-5200=2860(萬元)。

7、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 權益凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數×權益乘數=營業凈利率×總資產周轉次數×1/(1-資產負債率)，顯然選項A、B是答案，選項C不是答案;根據產權比率=負債總額/股東權益，可知提高產權比率會提高資產負債率，提高權益凈利率，因此選項D也是答案。

8、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 比較分析按比較對象分為：與本企業歷史比(趨勢分析)、與同類企業比(橫向比較)、與計劃預算比(預算差異分析)。

9、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 產權比率是負債總額與股東權益總額之比。發行可轉換公司債券會導致負債增加，因此，產權比率提高，選項A不正確;可轉換公司債券轉換為普通股則會增加權益，減少負債，產權比率降低，因此，選項B正確;償還銀行借款會減少負債，從而使產權比率降低，因此，選項C正確;接受所有者投資會增加股東權益，從而產權比率會降低，因此，選項D正確。

10、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 影響企業長期償債能力的表外因素包括長期經營租賃、債務擔保、未決訴訟。

11、

【正確答案】 AC

【答案解析】 影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現能力，選項B不正確。現金比率表明1元流動負債有多少現金資產作為償債保障，選項D不正確。

12、

【正確答案】 BC

【答案解析】 流通在外加權平均股數=1000+120×(9/12)-90×(2/12)=1075(萬股);年末流通在外股數=1000+120-90=1030(萬股);每股收益=1075/1075=1(元/股)，市盈率=40/1=40;每股凈資產=2060/1030=2(元/股)，市凈率=40/2=20;每股銷售收入=1612.5/1075=1.5(元/股)，市銷率=40/1.5=26.67。

13、

【正確答案】 AB

【答案解析】 權益凈利率是凈利潤與股東權益的比率，它反映每1元股東權益賺取的凈利潤，選項C不正確，可以衡量企業的總體盈利能力。市盈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格，選項D不正確。

14、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 實體現金流量=營業現金毛流量-經營營運資本增加-資本支出=債務現金流量+股權現金流量=融資現金流量，所以選項D不正確。

15、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 權益凈利率是傳統杜邦分析體系的核心指標，在傳統杜邦分析體系下，權益凈利率=總資產凈利率×權益乘數=營業凈利率×總資產周轉次數×權益乘數，由此可知選項AB的說法正確。總資產凈利率=凈利潤/總資產×100%，因為總資產為全部資產提供者享有，而凈利潤是專屬于股東的，所以，總資產和凈利潤不匹配，選項C的說法正確。另外，傳統杜邦分析體系沒有區分經營活動和金融活動，因此，沒有區分經營活動損益和金融活動損益。所以選項D的說法正確。

16、

【正確答案】 BC

【答案解析】 財務報表分析的方法有比較分析法和因素分析法兩種。

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