四、綜合題

甲公司是一家制造業上市公司，生產 A、B、C 三種產品，最近幾年，市場需求旺盛，公司正在考慮通過籌資擴大產能。2018 年，公司長期債務 10000 萬元，年利率 6%，流通在外普通股 1000 萬股，每股面值 1 元，無優先股。

資料一：A、B、C 三種產品都需要通過一臺關鍵設備加工，該設備是公司的關鍵限制資源。

年加工能力 2500 小時。假設 A、B、C 三種產品當年生產當年銷售。年初年末無存貨，預計2019 年 A、B、C 三種產品的市場正常銷量及相關資料如下：

資料二：為滿足市場需求，公司 2019 年初擬新增一臺與關鍵限制資源相同的設備，需要籌集 10000 萬元。該設備新增年固定成本 600 萬元，原固定成本總額 1000 萬元照常發生，現有兩種籌資方案可供選擇。

方案 1：平價發行優先股籌資 6000 萬元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份市價 1250元發行債券籌資 4000 萬元，期限 10 年，面值 1000 元，票面利率 9%。

方案 2：平價發行優先股籌資 6000 萬元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份市價 10 元發行普通股籌資 4000 萬元。

資料三：新增關鍵設備到位后，假設 A 產品尚有市場空間，其他條件不變，如果剩余產能不能轉移，公司擬花費 200 萬元進行廣告宣傳，通過擴大 A 產品的銷量實現剩余產能的充分利用。

公司的企業所得稅稅率為 25%。

要求：

(1)根據資料一，為有效利用現有的一臺關鍵設備，計算公司 A、B、C 三種產品的生產安排優先順序和產量，在該生產安排下，公司的經營杠桿和財務杠桿各是多少?

(2)根據資料二，采用每股收益無差別點法，計算兩個方案每股收益無差別點的息稅前利潤，并判斷公司應選擇哪一個籌資方案。在該籌資方案下，公司的經營杠桿、財務杠桿、每股收益各是多少?

(3)結合要求(1)、(2)的結果，需要說明經營杠桿、財務杠桿發生變化的主要原因。

(4)根據資料三，計算并判斷公司是否應利用該剩余產能。

（責任編輯：）

共5頁,當前第4頁  第一頁  前一頁  下一頁