參考答案及解析：

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 D

【答案解析】 實業(yè)公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實業(yè)公司從事利率和外匯期貨等交易的正當目的是套期保值，鎖定其價格，降低金融風險。通過企圖預測利率和外匯的走勢，賺取額外利潤的投機活動，不僅葬送了許多實業(yè)公司，甚至拖垮了一些銀行和其他金融機構(gòu)。實業(yè)公司的管理者不能通過金融投機獲利。選項D不正確。

【點評】本題考核有效資本是從對財務(wù)管理的意義，這樣的題目沒有難度，就是對教材基本內(nèi)容的考核，我們不用深究，直接記住教材的結(jié)論即可。

2、

【正確答案】 D

【答案解析】 破產(chǎn)優(yōu)先接管屬于債權(quán)人可采取的措施，而選項ABC，則屬于協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者利益沖突所采取的措施。

3、

【正確答案】 D

【答案解析】 廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，所以選項A的說法不正確;狹義的利益相關(guān)者指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的、對企業(yè)的現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人，所以選項B的說法不正確;合同利益相關(guān)者包括客戶、供應(yīng)商和員工，非合同利益相關(guān)者包括社區(qū)居民及與公司有間接利益關(guān)系的群體，所以選項C的說法不正確。

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 以利潤最大化作為財務(wù)管理目標沒有考慮利潤的取得時間。比如，今年200萬元的利潤和5年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，5年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。

5、

【正確答案】 B

【答案解析】 金融市場的分類情況如下：(1)按照所交易金融工具的期限是否超過1年分為貨幣市場和資本市場;(2)按照證券的不同屬性，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場;(3)按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級市場和二級市場;(4)按照交易程序分為場內(nèi)市場和場外市場。

6、

【正確答案】 A

【答案解析】 選項A的正確說法應(yīng)該是：如果投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

7、

【正確答案】 C

【答案解析】 對強式有效資本市場的檢驗，主要考察內(nèi)幕信息獲得者參與交易時能否獲得超常盈利。選項A的說法不正確。檢驗半強式有效市場的方法主要是“事件研究”和“投資基金表現(xiàn)研究”。選項B的說法不正確。驗證弱式有效的方法是考察股價是否是隨機變動，不受歷史價格的影響。選項D的說法不正確。

8、

【正確答案】 D

【答案解析】 公司制企業(yè)的優(yōu)點包括：無限存續(xù)、股權(quán)便于轉(zhuǎn)讓和有限責任。創(chuàng)立容易是個人獨資企業(yè)的優(yōu)點。

【點評】本題考核企業(yè)的組織形式，題目本身沒有難度，需要考生掌握公司制企業(yè)的特點。按照教材的說法理解性記憶即可。

9、

【正確答案】 D

【答案解析】 道德風險是指經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。而逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標背離股東的目標。所以正確答案是選項D，而選項A、B、C屬于逆向選擇。

10、

【正確答案】 B

【答案解析】 公司對于子公司的長期股權(quán)投資是經(jīng)營性投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益。

11、

【正確答案】 C

【答案解析】 投資組合是指投資于若干種證券構(gòu)成的組合投資，其收益等于這些證券的加權(quán)平均收益，但其風險并不等于這些證券的加權(quán)平均風險。投資組合能降低非系統(tǒng)性風險。所以選項C的說法不正確。

12、

【正確答案】 C

【答案解析】 研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價格迅速吸收。

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。只要有一個條件存在，市場就會是有效的。選項A不正確。市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。所以，選項C的說法不正確。市場有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消，有時他們的人數(shù)并不相當，市場會高估或低估股價。但是可以假設(shè)市場上有兩種投資人，一種是非理性的業(yè)余投資人，另一種是理性的專業(yè)投資人。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進行套利交易。他們會買進被低估的股票，同時出售被高估的股票，使股價恢復理性預期。專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。所以，選項D的說法不正確。

2、

【正確答案】 AC

【答案解析】 股東為了自身利益有可能傷害債權(quán)人的利益，其常用的方式有：(1)股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預期風險更高的新項目;(2)股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。

3、

【正確答案】 AB

【答案解析】 強式有效市場中，由于市價能充分反映所有公開和私下的信息，對于投資人來說，不能從公開的和非公開的信息分析中獲得利潤，所以內(nèi)幕消息無用。選項C不正確。對許多資本市場廣泛進行的實證檢驗表明，除了少數(shù)例外，絕大部分的金融市場都屬于半強式有效，選項D不正確。

4、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 金融中介機構(gòu)包括銀行金融機構(gòu)和非銀行金融機構(gòu)兩類。銀行是指從事貸款性的金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、信用社等。非銀行金融機構(gòu)是指從事存貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，包括保險公司、投資基金、證券市場機構(gòu)等。

5、

【正確答案】 AB

【答案解析】 在債務(wù)價值不變的情況下，企業(yè)價值最大化與股價最大化具有同等意義;在股東投資資本和債務(wù)價值不變的情況下，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義，選項C不正確。主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益，選項D不正確。

6、

【正確答案】 BC

【答案解析】 如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種投資基金就不能取得超額收益。投資基金的經(jīng)理們根據(jù)公開信息選擇股票，他們的平均業(yè)績應(yīng)當與市場整體的收益率大體一致。選項A不正確。在一個達到弱式有效的證券市場上，并不意味著投資者不能獲取一定的收益，并不是說每個投資人的每個交易都不會獲利或虧損。“市場有效”只是平均而言，從大量交易的長期觀察看，任何利用歷史信息的投資策略所獲取的平均收益，都不會超過“簡單購買/持有”策略所獲取的平均收益。選項D不正確。

7、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 如果一個市場的股價只反映歷史信息，則它是弱式有效市場。選項A不正確。如果有關(guān)證券的歷史資料對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效，選項C不正確。驗證弱式有效的方法是考察股價是否是隨機變動，不受歷史價格的影響，選項D不正確。

8、

【正確答案】 AB

【答案解析】 每股收益最大化目標克服了利潤最大化目標沒有考慮投入與產(chǎn)出關(guān)系的缺點，但是仍然存在利潤最大化目標的另外兩個缺點：沒有考慮時間性、沒有考慮風險性。

9、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的方法是監(jiān)督和激勵，選項A可以使得股東獲取更多的信息，便于對經(jīng)營者進行監(jiān)督，選項B、C屬于激勵的具體措施。

10、

【正確答案】 AB

【答案解析】 金融市場的功能包括：(1)資金融通功能;(2)風險分配功能;(3)價格發(fā)現(xiàn)功能;(4)調(diào)節(jié)經(jīng)濟功能;(5)節(jié)約信息成本。其中前兩項屬于基本功能，后三項屬于附帶功能。

11、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。由此可知，選項C不是答案，選項A和選項D是答案。浮動利率債券的利率雖然是浮動的，但是規(guī)定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券，即選項B也是答案。

12、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 本題中容易認為選項B不是答案，這里需要注意：固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。選項B屬于能夠根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券，所以也是答案。

13、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 長期籌資的特點有：(1)籌資的主體是公司;(2)籌資的對象是長期資本(包括股利分配);(3)籌資的目的是滿足企業(yè)長期資本需要。

14、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。所以選項B的說法不正確。

15、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的。此時通過非公開信息(內(nèi)部信息)是可以獲得超額收益的。

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