講義內容（三個知識群）
知識群一：熟悉金融期貨合約的定義及其標的；掌握金融期貨理論價格的計算公式和影響因素；熟悉金融期權的定義；掌握期權的內在價值、時間價值及期權價格影響因素
1、金融期貨合約的定義及其標的
金融期貨合約：約定在未來時間以事先協定的價格買賣某種金融工具的雙邊合約（含交易的標的物、合約規模、交割時間和標價方法等標準化條款規定）。
金融期貨的標的物包括各種金融工具，如股票、外匯、利率等。
2、金融期貨的理論價格和影響因素
⑴ 理論價格
在一個理性的無摩擦的均衡市場上，期貨價格相當于交易者持有現貨金融工具至到期日所必須支付的持有成本。
持有成本：因持有現貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。
現貨金融工具價格一定時，金融期貨的理論價格決定于現貨金融工具的收益率、融資利率及持有現貨金融工具的時間。
期貨的理論價格（復利公式）：實質是一個估計值
式中：r為無風險利率；q為連續的紅利支付率；(t-t)為從t時刻持有到t時刻
ft為期貨價格；st為現貨價格
⑵ 影響金融期貨價格的主要因素
主要因素：持有現貨的成本和時間價值（均無法預先確定）
其他：市場利率、預期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現貨金融工具的供求關系、期貨合約的有效期、保證金要求、期貨合約的流動性等。
經典例題一：金融期貨價格的影響因素比現貨要多，主要有：
a. 財政政策
b. 合約的有效期
c. 現貨金融工具的供求關系
d. 合約的流動性
答案：abcd
解析：主要因素是持有現貨的成本和時間價值，其他因素包括市場利率、預期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現貨金融工具的供求關系、期貨合約的有效期、保證金要求、期貨合約的流動性等。
3、金融期權的定義
金融期權：持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價格購買或出售一定數量的某種金融工具的權利。
期權的價格：在期權交易中，期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用。期權價格受多種因素影響，（理論上）由兩個部分組成：內在價值（履約價值）、時間價值（外在價值）。
4、內在價值、時間價值及期權價格影響因素
⑴ 內在價值
也稱履約價值，期權合約本身所具有的價值，也就是期權的買方如果立即執行該期權所能獲得的收益。一種期權有無內在價值以及內在價值的大小取決于該期權的協定價格與其標的物市場價格之間的關系。
協定價格：期權的買賣雙方在期權成交時約定的、在期權合約被執行時交易雙方實際買賣標的物的價格。
根據協定價格與標的物市場價格的關系，理論上可將期權分為實值期權、虛值期權和平價期權三種類型。（理論上）實值期權的內在價值為正，虛值期權的內在價值為負，平價期權的內在價值為零。（實際上）期權的內在價值都必然大于零或等于零（因為當期權的內在價值為負時，買方可以選擇放棄期權），各種期權通常是以高于內在價值的價格買賣的。
a.對看漲期權而言，市場價格高于協定價格為實值期權；市場價格低于協定價格為虛值期權。
b.對看跌期權而言，市場價格低于協定價格為實值期權；市場價格高于協定價格為虛值期權。
c.若市場價格等于協定價格，則看漲期權和看跌期權均為平價期權。
經典例題二：下列屬于虛值期權的有：
a. 市場價格低于協定價格的看漲期權
b. 市場價格低于協定價格的看跌期權
c. 市場價格高于協定價格的看漲期權
d. 市場價格高于協定價格的看跌期權
答案：ad
解析：對看漲期權而言，市場價格高于協定價格為實值期權；市場價格低于協定價格為虛值期權。
對看跌期權而言，市場價格低于協定價格為實值期權；市場價格高于協定價格為虛值期權。